我们认为随着未来智能硬件市场爆发和金属结构件渗透率提升，公司业绩将有望继续保持高速增长。
    由单一制造向“产品+服务”转变。公司传统业务电声产品和健康美发电器近年来保持较高增速。同时公司积极进行外延扩张，目前已经布局移动医疗、智能穿戴、精密制造。其中移动血糖监测仪已经完成研发；智能可穿戴设备与华为、联想达成合作，华为畅玩手环和联想VB10 手环均已投放市场；公司去年收购的金属结构件公司欧朋达中报业绩抢眼，未来将继续在精密制造领域高速发展。
    传统业务发展稳健。受益于智能设备的增长，公司与之配套的蓝牙音响、wifi 音响和soundbar 音响自推出以来一直保持较高增速，弥补了传统多媒体音响市场的萎缩；公司健康美发电器定位于高端市场，主要出口欧美发达国家和地区。公司传统业务发展稳健，提供了良好的现金流。
    智能可穿戴业务有望业绩爆发。公司是行业内最早布局智能硬件的企业之一，2014年9 月份与华为合作的畅玩手环开始量产，与联想合作的VB10 手环也于近日投入市场。同时公司还与飞利浦等国际大厂商达成合作。随着未来智能可穿戴设备市场的爆发，公司业绩有望大幅提升。
    金属结构件市场广阔，欧朋达增速有望超越行业整体增速。2014 年全球智能手机出货量接近12 亿部，即使以目前金属结构件在终端中的使用率测算，市场空间也非常可观。加上金属外观件的使用率仍有望继续提升，未来3-5 年市场将大幅扩张。欧朋达2006 年进入金属外观件市场，工艺技术水平行业领先，同时作为design-in 级的企业，直接参与客户产品前期设计过程，大大提高了客户粘性。我们预计欧朋达将有望以30%以上的速度增长。
    维持“买入”评级：公司传统业务稳定增长，同时布局智能硬件和移动医疗，未来市场有可能迎来爆发。金属结构件受益于智能终端的普及和渗透率的提升，有望继续高速增长。预计15-17 年EPS 为0.67/0.94/1.25 元，给予15 年50-60 倍PE，对应合理价格区间33.50~40.20 元，维持“买入”评级。
    风险提示：海外市场环境发生较大变化、行业内部出现恶性竞争