公司是国内较早涉足光热领域的公司，从原材料研发、设备制造（除熔盐泵）、电站总包到维护运行，目前已基本实现全产业链覆盖。公司目前已掌握塔式和槽式的光热电站技术，能够提供塔式电站绝大部分设备，在国内处于领先地位。作为具有储能功能的太阳能利用方式，光热有望得到政策支持，7 月份能源局发布的《张家口市可再生能源示范区发展规划》明确指出2020 年建设完成1GW 光热项目，2030 年完成6GW 目标。我们认为，光热产业“十三五”期间的发展有可能超出市场预期。
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    50 兆瓦光热项目获得备案，光热项目逐步落地。公司公告，敦煌2
    50MW 熔盐塔式光热项目已在甘肃省发改委登记备案，有望成为国内首个开工建设的大型商业化光热项目。目前公司敦煌10MW 塔式熔盐光热发电项目处于建设阶段，预计今年年底前建成，2016 年上半年有望实现并网发电。预计该项目投运后可贡献约450 万元左右的利润。公司9 月中旬成立内蒙光热全资子公司，拟在磴口投资2
    125MW 规模的光热项目。我们推算国内规划的光热项目投运后，有望贡献1.6 亿元净利润。此外公司近期与山东电建合作，同印度Lanco 公司签订了2
    100 兆瓦合作框架协议，符合“一带一路”的国家战略，也为公司拓展国际市场打下基础。
    立足清洁能源生产，拓展四大业务板块。公司已开拓包括新能源、水处理、环保以及金融四大业务板块，其中新能源主要除光热发电技术之外，还积极拓展分布式能源技术；水处理业务包括海水淡化和污水零排放业务；环保业务包括电站空冷、脱硫脱销第三方等业务；金融板块包括去年成立融资租赁公司，主要为公司前三大板块业务提供稳定、低息的资金以及后续的资产证券化支持。四大板块多元发展，有望为公司业绩快速增长提供有力支持。
    风险因素：原材料价格波动风险、光热发电政策落地低于预期。
    盈利预测及估值。我们看好公司主业的稳健增长及光热板块未来业绩的爆发，维持公司2015～17 年EPS0.41/0.58/0.99 元的盈利预测，对应P/E57/40/23x，鉴于公司作为光热领域标的的稀缺性，给予2016 年50倍PE，目标价29 元，维持“买入”评级。