收入微增，行情低迷致亏。公司主营祖代鸡繁育，上半年在产能提升的情况下，商品代雏鸡销量增长带来收入微升，但由于价格低迷，收入增幅远不及成本增加，以及提升产能带来的工资、贷款利息等费用增加，亏损近2 亿元，仅鸡业务亏损1.2 亿。
    引种缩减，公司在产业链上最先受益。白羽鸡协会14 年开始在全国实行祖代鸡引种配额制，逐步减少白羽鸡引种量；15 年上半年美国禽流感导致封关至今未恢复,国内白羽鸡供给将有一段时间严重紧缩，带来景气行情。作为祖代鸡进口后第一个环节，公司在产业链上将首先受益。
    推进外延并购已有实质进展。公司已经与中信并购基金管理有限公司签订战略合作协议，借助其平台和资源寻找优质并购标的，发展协同产业。公司态度积极，前景向好，首要标的有可能为动保行业。产业化后对于公司提升业绩、加强经营稳定性将有帮助。
    盈利预测与估值。我们预测公司2015-17 年的利润为400 万、2.83 亿和5.13亿元，对应EPS 为0.01、1.0 和1.8 元，PE 为1247、17.63 和9.7 倍，我们维持公司“增持”评级。
    风险提示：价格风险，疫病风险