我们认为，随着信维在苹果各产品线份额的快速提升，以及规模效应和良率改善带来的净利率提升，信维高增长有望继续超市场预期。而且亚力盛在三季度刚刚完成收购，利润还未充分体现，预计四季度到明年将持续超市场预期。
    WiFi 天线和射频跳线助业绩高增长。公司今明两年的营收和净利润贡献主力是WiFi 天线和射频跳线，客户以苹果为主，微软、华为等为辅。WiFi天线方面，iPhone、iPad、Macbook、iMac 虽然出货量差异巨大，但实际上由于配备天线数量不同、天线单价不同，4 个产品线的市场容量并无太大差距，而信维在4 个产品线中份额正第次提升。射频跳线方面，信维打破村田垄断，切入这个更高毛利的市场，我们预计两年内信维在苹果中的份额有望从上半年不到1%快速提升到20%~30%。
    苹果射频跳线市场容量有多大？综合来看，苹果采购的射频跳线平均单价约WiFi 天线的30%，但数量是2~3 倍，因此营收空间相当于苹果WiFi天线市场的60%~90%，但射频跳线毛利率极高，可达WiFi 天线2 倍，因此苹果这块市场的毛利空间实际上超过WiFi 天线，为1.2~1.8 倍的关系。而信维目前份额仍低，预计3 年内不会遇到成长天花板。
    明后年还有大量新产品有望推出，现已做好布局。明后年，预计信维还有金属外观件（注射成型工艺）、军用射频模组（RFSiP）、NFC+无线充电模组、射频检测设备等新产品推出，其中射频检测设备受益苹果大幅提升产线装配与检测自动化率，如顺利推出则高弹性可期。目前苹果工业4.0相关标的胜利精密、长园集团、智云股份等明后年均有望连续高增长，我们预计亚力盛和信维的自动化设备相关业务也将有类似弹性。
    风险因素：需求不如预期的风险，竞争加剧风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。经过市场大幅调整后，我们认为信维已进入价值区间，预计2015~2017 年EPS 为0.35/0.84/1.29 元，3 年PE 为63/27/17 倍。考虑到100%的3 年复合增速，该估值已具备吸引力，上调评级至“买入”，目标价34 元（2016 年40XPE）。