本次非公开发行中，公司股东新兴际华集团承诺认购不低于发行数量的20%。 新建球墨铸管等项目将巩固公司球墨铸管龙头地位。公司是国内离心球墨铸铁管龙头企业，年产能达到230万吨，国内市场占有率为45%。离心球墨铸铁管可用于用于给水、排水和煤气输送管线，且强度大、韧性好、压力承受能力强，代表铸管发展方向。本次募投的30万吨球墨铸铁管项目将有利于公司填补华南区域铸管生产空白，形成传统水行业、水利行业、工矿企业各1/3的国内市场结构，进一步巩固公司业内龙头地位。 布局环保行业，拓展盈利渠道。中科园主要从事环境污染治理和余热综合，曾承建多家钢企30余项烧结机烟气脱硫工程。此次增资中科园获得55%股权将有助于公司实现战略转型，布局节能环保行业，拓宽盈利渠道。 设立水务专项基金，促公司向水务管网解决方案综合服务商转型。2015年，国家出台《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》，明确了推进城市地下综合管廊建设，增加水务管网等公共品投资等内容。为适应市场变化并实现由管道产品制造商向水务管网解决方案综合服务商的转型，产能上，公司新建铸管生产线以布局主要地域市场；资本运作上，公司与光大资本共同发起和募集设立新兴光大水务基金，规模暂定为100亿元，该基金将推动公司转型升级，帮助公司实现以水务管网类为主导的基础设施运营商的战略目标。 维持"增持"评级。公司2015年全年业绩恐低于去年主要是因为2014年资产处置利得使公司营业外收入达到15亿元，但从主营业绩来看，公司盈利能力正在好转。目前公司有230万吨球墨铸铁管产能，可用于地下城市综合管廊建设；且公司拟进行非公开发行，募资扩充产能、进军环保行业及补充流动资金，同时公司还与光大成立水务专项基金，推动公司战略转型，故维持"增持"评级。预计2015-2017 年EPS 预测0.19、0.25、0.32元/股，对应PB为2.75倍。 风险提示：经济形势变化；下游需求变化及价格波动；公司经营治理；非公开发行进程等。