公司实际控制人仍为中电科集团。我们认为此次国资委批复股权转让奠定了公司作为中电科旗下信息安全资产证券化大平台的地位，未来将打造成为我国网络安全旗舰级企业，强烈推荐。
    背靠CETC 中国网安，优质资源整合势必继续。中国网安定位于中国电科网络信息安全产业子集团，是中国电科网络信息安全产业整体规划、资源整合和产业发展的业务平台。此次股份划转有利于公司依托中电科在网络信息安全领域的技术、人才、管理、资金和资源优势，与中国网安实现网络信息安全领域的统一布局和协同发展，提升获取各类发展资源的能力，迅速扩大业务规模，巩固在网络信息安全领域的领先优势。公司此前通过注入三十所下三家公司的优质资源极大拓展了安全产业链，并于近期增发30 亿元募投涵盖安全信息设备、安全芯片以及安全解决方案等5 大项目。我们认为公司今后将成为网安的民品销售平台和资产证券化平台，并作为网安平台唯一上市公司继续保持外延式扩展和内涵式发展并举的发展战略。
    安全手机已获订单，有望打开百亿市场。公司于2 月初牵手中移动联合研制的智能安全手机及后台密钥管理系统成功通过了商用密码产品技术鉴定专家评审大会，进军移动安全业务，且近期已经和中国移动签署了终端产品采购框架合同，前期提货量10 万台。随着我国4G 移动通信加速普及，手机也将迎来更新换代高峰。公司以加密通讯核心技术起家，作为少有的信息安全国家队，敏感领域政府采购最具优势。以目前我国4000 万政府及事业单位人员以及2000元手机均价估算，公司此项业务有望打开百亿甚至千亿级别的市场空间。
    信息安全提升至国家战略层面后，行业增速今年有望见到拐点实现翻倍式增长至25%~30%。
    网络安全法草案最近已结束向社会征求意见，预计年内将推出。这一行业纲领性法规的建立有望进一步刺激信息安全下游应用，不断提升网络安全市场空间，尤其是公司主要客户党政军领域信息安全支出增长，公司将显著受益。结合当前国企改革的大背景，公司是少有的信息安全国家队上市公司，龙头标的极具稀缺性，预计公司2015~2017 年EPS 0.52、0.86、1.30 元，对应PE 77、47、31 倍。综合考虑行业增速迎来拐点、未来资源整合的强烈预期以及国企改革背景下计算机标的稀缺性等因素，公司基本面已发生重大变化，我们上调公司评级至“买入”。
    风险提示： 集团资源整合不达预期