考虑到公司良好的盈利前景，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。
    公路物流平台运营商：传化物流成立于2010年9月，原为传化集团运输车队。此后，传化物流逐渐转为市场化运作，先后投资建立浙江、成都、苏州、富阳和无锡五大公路港，成为国内领先的公路物流平台运营商。目前，公司主营业务为实体公路港物流运营及增值服务和O2O物流平台网络服务。
    线下公路港与线上物流平台深度融合，构建“物流+互联网+金融”的商业模式：目前，公司已经成功运营五大公路港，拟在全国建设10枢纽、160个物流基地。公司依托实体公路港，搭建易配货、易货嘀、运宝网三大线上平台，覆盖短途货运、长途货运、物流交易和物流供应链服务，构建 “物流+互联网+金融”的商业模式，打造全新“人-车-货”公路物流生态。
    公路物流行业效率低下，传化物流具备整合潜力。国内公路物流“小、散、乱”问题突出，物流链条过长，成本居高不下。公司依托实体公路港和线上物流平台，直击枢纽网络、信用体系、服务标准化、信息系统和金融服务五大痛点，整合货主、司机和运力，有效降低物流成本。
    估值合理，配套募集资金加速公司扩张：传化股份以8.76元/股发行22.83亿股，收购传化物流100%股权，对应收购价格200亿元，估值合理；同时公司以10元/股募集资金45.025亿元用于进一步建设公路港网络和物流网平台升级，加速公司业务扩张。
    首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价19.5元：我们预计公司15-17年EPS为0.13、0.08和0.19元。考虑到公司良好的盈利前景，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价19.5元，对应15年150X PE。
    风险提示：并购不达预期；新业务拓展受阻。