传化物流业务盈利模式主要基于用户规模增长后带来的入口效应，具有极大的爆发性。伴随未来规划中的“10 枢纽+160 基地”，传化物流有望凭借全国性的公路港网络，在公路物流O2O 领域建立宽广的护城河，并通过易配货、运宝网、放心付等线上产品变现。此次大股东上调业绩承诺近七成，不但彰显了对公司长期增长的信心，也间接对项目进度的落地进行了鞭策。我们认为传化物流的业绩兑现有望超市场预期。
    大股东二级市场大额增持彰显发展信心。大股东传化集团在14.71 元的价格增持275 万股，彰显了大股东对公司发展，尤其是传化公路物流港的前景的信心。根据公司定增预案，包括传化物流和传化集团的核心高管均在10 元/股的锁定价格参与了传化股份定增募资计划，并锁定36 个月。长期来看，大股东和管理层的信心料将会给公司股价带来极大支撑。
    前三季度业绩预告同比增长70-100%。公司预告2015 年1-9 月份盈利预测为2.62-3.08 亿，同比增长70-100%。公司业绩大幅增长超预期的主要原因包括环保涂料等主营业务快速增长和出售部分子公司股权的投资收益。
    继续看好公司“化工+物流”双主业驱动模式的前景。传化首创公路物流港模式，十五年潜心物流大数据，规划建设“10 枢纽+160 基地”全国性公路港布局。2012 年起，公司依托线下在行业内率先全面启动O2O 布局。
    发布长途配货软件易配货，国内首款同城货车电召平台易货嘀，基于线下公路港的综合物流服务平台运宝网。2014 年7 月公司与国家交通运输物流公共信息平台签署合作协议，跻身物流信息平台国家队。长期来看，公司通过搭建放心付、易贷通等，依托自身的大数据，逐步进入到金融类服务，平台通过提供“电商+数据+金融”的综合服务，将业务拓展到交易前、交易中和交易后的所有环节，实现整个产业链的闭合循环。
    风险因素：重组进程低于预期等。
    维持“买入”评级：我们暂时维持公司2015-2017 年EPS 预测分别为0.58/0.68/0.92 元，继续看好公司在公路港物流业务的战略性布局，在维持原有估值水平基础上，根据业绩承诺上调63%，相应上调目标价为31.78元，维持“买入”评级。