公司营收及业绩大幅增长，系灵云传媒并表所致。此外，公司公告灵云传媒拟以自有资金3000 万元参股杭州至极资本投资，投向中国境内包括但不限于游戏娱乐领域优质标的。
    ■文具业务成功转型，拓展互联网新业务，公司营收快速增长。15H1 公司积极拓展业务，营收平稳增长，15H1 实现营收营收5.56 亿元，同比增长38.42%。分行业看：文具行业实现营收4.20 亿元，同比增长18.34%；物流业实现营收4547 万元，同比增长4.72%；实现营收8774 万元。
    ■传统业务成本上升，费用支出管控得当，灵云并表带动盈利能力向上。公司本册、相册及办公用品业务成本提升，导致公司毛利率出现下滑，15H1 公司毛利率为20.53%，同比减少1.39 个百分点。受益营收大幅增长，15H1 期间费用率16.02%，同比减少4.27%。受益灵云并表，报告期内实现净利率4.48%，同比增加3.42 个百分点。
    ■依托百度移动游戏、杭州边锋优势资源，试水娱乐游戏投资领域，实现业务协同发展。
    百度移动游戏、杭州边锋作为游戏领域的佼佼者，游戏研发、运营、维护经验丰富。公司本次出资参股至极资本，依托合伙企业优势资源，试水娱乐游戏投资领域，业务协同性将逐渐彰显。
    ■收购灵云传媒、参股泊源科技、上线跨境电商平台，开启拥抱互联网、加速转型新篇章。
    公司在强化传统主业的基础上，积极拥抱互联网，多维布局推进业务转型。①收购灵云传媒，获取丰富线上流量，夯实互联网业务发展基础。一方面，通过灵云传媒的互联网广告业务，公司快速切入互联网营销领域，为公司产品提供互联网整合传播营销服务，提升广博品牌知名度，扩大产品市场份额。另一方面，公司具有丰富线下消费者资源，可以为爱丽特价导购业务引入大量优质消费群体，线下流量助力线上平台发展；②参股泊源科技，剑指背后淘宝商户资源，打造卖家服务生态链。泊源科技主要为淘宝商户提供电子商务解决方案，客户资源丰富、产品基础雄厚、技术经验过硬。未来公司将根据既有的电商服务经验及服务的电商类企业特征，为电商类企业量身打造集商品管理、财务管理和流量管理为一体化的ERP 系统，集客户挖掘、管理及营销策划为一体的CRM 系统等企业服务产品，构建卖家服务生态链。③拓展跨境电商业务，搭建一站式交易服务平台，实现线上流量及淘宝商户资源变现。公司开展跨境电商具有先天优势。目前跨境电商平台“环球淘”已正式上线，平台累计流水达2000 万元，未来将跟加大与海外厂商合作力度，通过厂商直接入驻“环球淘”平台，实现M2C 直销，将“环球淘”打造成海外厂商产品进入中国市场的一站式交易服务平台。
    ■维持盈利预测，维持买入-A 评级。我们预计15-17 年EPS 为0.33 元、0.46 元、0.59 元，对应PE 为73 倍、52 倍、41 倍，维持买入-A 评级。
    ■风险提示：至极资本设立进展不达预期。