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>> 东北证券-华光股份(600475)环保业务继续保持较快增长-150829
上传日期:   2015/8/31 大小:   262KB
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评级:   增持 作者:   吴江涛
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实现归属于上市公司股东净利润为0.54 亿元,同比增长0.72%,扣非后同比下降0.05%;每股收益为0.2101 元。报告期公司新增订单23.93 亿元,同比增长3.74%,其中,光伏电站新增订单4.32亿元,环境工程与服务2.98 亿元。
    毛利率同比相对平稳:2015 年上半年公司销售毛利率达到18.75%,较去年同期的18.73%基本持平,其中,节能高效发电设备毛利率为19.67%,减少了4.77 个百分点;环保新能源发电设备毛利率13.04%,增加了23.88 个百分点;环境工程与服务毛利率28.21%,同比减少5.51个百分点;电站工程与服务毛利率9.04%,增加0.78 个百分点;地方能源供应毛利率为25.73%,增加42.65 个百分点。
    费用管控有所增强:2015 年上半年销售费用3186.14 万元,同比上涨32.61%;管理费用1.64 亿元,同比下降了8.12%;财务费用为-752.98万元。整体来看,公司销售期间费用率达到11.48%左右,较上年同期下降0.85 个百分点。
    投资评级:预计2015-2017 年EPS 分别为:0.34 元、0.46 元、0.58 元。
    维持“增持”评级。
    投资风险: 转型进度低于预期、行业竞争激烈程度超预期带来的毛利率大幅波动等。
    
 
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