从草根调研我们判断从三季度开始将进入恢复和高弹性阶段。
    ■配网大投资预计将开始：前期国家能源局已经下达926 亿元农网投资计划，按照浙江省电力公司网站的信息是，这批投资必须在2016年6 月底完成。我们预计2015-2020 年配网投资2 万亿元，平均相比2014 年增长近80%。许继电气作为配网公司的龙头，不论配网一次还是二次设备预计将得到恢复性高增长。
    ■特高压直流大投资进行中：不论是国家为解决雾霾还是国家电网的规划，特高压直流都是未来几年投资重点，我们预计2015 年将核准至少5 条直流，公司公告在酒泉-湖南、晋北-南京直流合计中标10.35亿元，我们预测随着更多的直流项目落地，公司2016-2017 年直流将大丰收。
    ■投资建议：我们预测公司2015-2017 年净利润分别为5.04 亿元、9.56 亿元、12.18 亿元，EPS 分别为0.50 元、0.95 元、1.21 元，目前股价相当于2016 年17 倍，给予买入-A 投资评级，6 个月目标价位25 元。
    ■风险提示：电网投资进度低于预期的风险