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>> 招商证券-高能环境(603588)2015中报点评:环境修复业务显着放量,资产减值显著拉低利润增速-150831
上传日期:   2015/8/31 大小:   606KB
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评级:   谨慎推荐 作者:   朱纯阳,张晨,彭全刚
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根据2014 年数据,半年营收占全年比重为28%,半年净利润占全年比重为16%,中报业绩占比全年偏低。
    评论:
    一、财报分析
    1.盈利能力分析:环境修复业务显著放量,运营项目进入业绩贡献期2015 上半年,公司实现营业收入3.13 亿元,同比增长44%。
    分业务来看:
    环境修复业务收入1.09 亿元,同比增长195%,在营收中占比34.96%,同比显著增长18pct。主要的贡献项目包括:中卫工业园区氧化塘项目(确认3,695.00 )、长春市三道垃圾场环保生态公园项目、株洲清水塘项目、原吉林晨鸣纸业污染场地修复工程、苏州安利化工厂原址修复项目、武汉市原武汉药用玻璃厂土壤修复项目
    工业环境业务收入0.70 亿元,同比增长23%,在营收中占比22.21%,增长主要来自缅甸蒙育瓦莱比塘铜矿防渗项目确认收入 1,370 万元。
    城市环境业务收入1.34 亿元,同比增长8%,在营收中占比42.83%,主要的贡献项目包括:珠海沥溪垃圾填埋场封场二期工程、灌南县田楼自来水厂(一期)工程、醴陵市城市垃圾处理二期工程项目。
    从业务模式的角度拆分:
    公司运营业务收入同比增4323%至1282 万元,毛利润由负转正,主要由于内蒙古独贵塔拉废渣废水处理项目进入运营期,且前期收购的桂林医废处置项目报告期产生稳定的运营收入。毛利润的显著改善来自桂林医废处置项目上调收费标准。
    工程承包业务同比增38.34%至2.99 亿元。
    
 
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