。随着公司4GW 组件产能的陆续投产以及系统集成业务的有序推进，公司市场份额和盈利能力将有望进一步提升。
    差异化战略是公司核心竞争力
    子公司张家港其辰和徐州其辰的3GW 高效组件达产后将走特色定制路线，根据厂址、气候、建筑特定要求等条件为不同类型终端光伏系统提供定制产品，与其他组件厂商形成差异化竞争，提升核心竞争力。
    光伏系统集成有序推进，有望成为下一利润增长点
    报告期公司系统集成业务稳步推进，公司致力于成为一站式绿色能源综合服务提供商，未来将打造技术研发为基础、设计优化为依托、系统集成为载体、金融服务支持为纽带、运维服务为支撑的一体化“设计+产品+服务”包提供商，有望成为公司利润下一增长点。
    高度重视研发投入，积极进行行业资源整合
    公司近期成立“苏州协鑫集成研究院”，主要为公司在清洁能源综合集成一站式服务提供技术支撑，同时研发高效产品、储能、微电网及能源互联网等关键技术和装备。此外，上半年以来公司通过收购苏州佳讯太阳能设计院80%股权、“北京光子”30%股权等，分别获得了电力工程总包资质、新能源发电设计资质以及清洁能源门户网站作为资源整合平台，迅速提升了公司软实力。
    盈利预测及估值
    我们预计三年EPS 为0.24、0.34、0.43，对应PE 分别为39、28、22 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    光伏政策不达预期，下游需求不达预期。