净利润增速超过收入增速主要原因是综合毛利率较去年同期增加7.1 个百分点。
    受制于新建酒店减少，酒店收入增速放缓。近年来，由于新建酒店数量减少，公司来自酒店行业的收入增速有所放缓。上半年，公司来自酒店行业的收入为3.16 亿元，同比增长1.62%，完成新建国际高星级酒店信息系统项目67 个，新签技术支持与服务用户62 个，签订技术支持与服务合同的用户数达到1226 家。
    杭州西软新增客户222 家，总用户数达到5496 家。酒店业务收入增速虽然放缓，但是酒店客户数量仍在稳步增加，为公司的2.0 业务拓展打下良好基础。
    畅联业务进展顺利，助力阿里构建新旅游生态圈。上半年，畅联业务无论是从渠道方面还是新增酒店方面均取得平稳增长，新增单体酒店792 家。与阿里旅行“去啊”合作，6 月底已完成直连酒店共3467 家，完成信用住产品上线共1596家，去啊“直连+后付”的模式有望重构在线旅游生态圈，对传统OTA 模式造成冲击，抢占在线旅游市场，畅联的直连技术作为重要的技术环节，可以获得分成收入，空间巨大。
    餐饮、零售等其他业务板块均取得良好成效，大消费布局日益完善。餐饮业务上，Infrasys 新增酒店用户45 家，新增社会餐厅用户140 家；海正品贵德新增客户471 家，客户总数超过8000 家，在连锁餐饮领域继续保持行业领先。零售业务上，思讯软件新增用户门店数达44,023 家，餐饮客户门店新增加12,539 家，代理商数量为1060 家。支付业务上，南京银石共新签289 个项目，PGS 新开通酒店52 家，在收单一体化领域仍保持高市场占有率。公司正在不断完善大消费业务版图，竞争优势日益突出，有望在O2O 大潮中探索出创新的商业模式。
    投资建议：公司与阿里的合作进展顺利，去啊正在打造全新的旅游生态圈，公司基于其卡位优势提供了重要的技术支持，收入分成值得期待。预计2015-2016年EPS 分别为1.31、1.69 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价150 元。