公司围绕零售产业链转型、创新的举措，加之其国资改革概念，未来题材较多，有理由享有溢价估值。我们暂时维持2015-17 年每股收益1.34、1.45 元和1.57 元，维持目标价32.00 元/股，对应24 倍2015 年市盈率，维持买入评级，待公司复牌后予以调整。
    点评：
    报告期内主营业务收入增速小幅下滑：分业态分析，百货业态实现营收72.55亿元，同比下降2.2%，超市业务实现营收48.69 亿元，同比增长6.59%，家电业态实现营收33.23 亿元，同比下降10.88%，电子商务实现营收3549 万元。
    分季度分析，2 季度单季度公司实现营收71.98 亿元，同比增长7.34%，实现净利润9713 万元，同比下降14.14%。截至2015 年 6 月 30 日，公司门店按同一物理体有 237 个，其中：百货业态 54 个，面积 93.1 万平米；超市业态 152个，面积 71.3 万平米；电器业态 31 个，面积 17.5 万平米；按同一物理体分业态计算有 296 个，总面积 182 万平方米。
    报告期内综合毛利率同比提升0.47 个百分点，费用率增长0.56 个百分点：毛利率方面，报告期内综合务毛利率同比增长0.47 个百分点至16.38%，其中百货、超市、电器业务毛利率同比变化-0.75、0.15、1.90 个百分点至15.43%、13.32%、9.43%。期间费用率方面，公司期间费用率同比增加0.56 个百分点至12.72%，其中销售、管理、财务费用率同比分别变化0.21、0.19 和0.17 个百分点至10.19%、2.37%和0.16%。
    公司积极转型，未来题材较多：马上消费金融于2015 年6 月正式营业，保理有限公司于2015 年5 月正式营业。设立跨境电商业务，收购商社信科和商社电子公司，这些举措均表明公司突破现有零售经营模式，多元化发展的决心。加之其国企改革的概念，未来题材较多。