上半年主营业务收入大幅增长主要来自于支架、电站设备和电站运营，分别同比增长51%、100%和88%。上半年整体毛利水平较去年同期略有提升，光伏制造业务的毛利率水平整体出现下滑，但高毛利的电站运营业务收入占比上升。公司同时公告前三季度业绩预计较去年同期增长118-161%，全年业绩有望保持高速增长势头。
    下半年进入光伏装机旺季，光伏制造业务料将持续受益。公司是国内最大的光伏组件边框和电站支架制造商，此外还生产光伏EVA 胶膜和光伏组件。上半年公司边框业务同比下滑13.09%，毛利率也下滑2.09%，主要是公司对于客户的信用账期要求较为严格。制造业务其他板块均快速增长，其中支架产品营收同比增长52%，实现销售收入1.79 亿元；光伏焊带同比增长78%，实现销售收入6430 万元；EVA 胶膜同比增长13%，实现销售收入4680 万元。上半年国内装机7.73GW，下半年历来是光伏的装机旺季，新增装机量有望超过10GW。公司光伏制造业务有望受益下半年装机潮保持快速增长。
    转型光伏电站运营商，项目建设稳步推进。公司从2013 年开始进入光伏电站投资开发，转型做光伏电站运营商。目前公司已经并网发电的光伏电站规模为510.5MW，其中地面电站495MW，分布式电站15.5MW。2015年上半年光伏电站发电收入1.96 亿元，同比增长87.5%。同时，公司正在通过自主开发和收购的方式持续提升光伏电站运营规模；目前在建或拟建光伏电站超过500MW，其中有280MW 项目将于2015 年底实现并网发电。
    积极布局光伏电站后市场，打造新能源金融平台和碳交易平台。公司正围绕光伏电站的金融属性，打造光伏电站后市场平台，通过智能运维、金融服务、分级评估、电站保险等探索与光伏发电相关的能源互联网、互联网金融等创新业务模式。此外，公司还在开发碳排放权以挖掘光伏电站的衍生价值。目前已经参股碳排放行业资讯公司北京碳诺科技有限公司；并同北京环境交易所有限公司达成合作，共同进行碳排放业务的开拓。未来，碳排放权的开发有望提速，公司致力于为第三方电站提供碳排放权的开发服务，增加光伏电站运维的利润增长点。
    风险提示。1、边框产品收入与毛利持续下滑；2、光伏电站建设低于预期；3、新能源金融平台推进缓慢。
    盈利预测及估值。预计公司2015/16/17 年的收入分别为38.82/48.09/57.78 亿元，归属上市公司所有者的净利润为2.23/3.16/4.10亿元，预测EPS 分别为0.31/0.44/0.57 元（暂不考虑增发摊薄）。按照可比公司估值，给予公司2016 年25x 估值，对应目标价11.00 元。首次覆盖，给予增持评级。