公司发布2015 年中报。H1 营收316 亿，同比+18%环比0%。净利4.67 亿，同比+29%；其中Q2 营收163 亿，逆势同比+9%，淡季环比+7%，净利3.5亿，同比0%环比+186%。1-9 月指引净利19.0-20.8 亿元，Q3 净利有望继续向上突破，预计全年净利30 亿（其中非经常性损益16 亿）。
    新能车产品和市场优势明显，下半年预计持续扩张。上半年新能源乘用车销量7.3 万辆，公司秦、E6、唐分别实现销量16477、2900、412 辆，合计2万辆；新能源汽车销量占公司汽车总销量比例10%，营收规模占比32%，预计贡献全部净利。目前，公司市场份额超过27%，龙头地位异常明显，预计下半年优势仍将持续扩张。
    借力国内新能车销量持续增长，公司有望成为行业领头羊。2014-2016 年，国内全行业销量（或销量目标）8、22、35 万辆，持续高速增长，未来5 年间预计将增长10 倍，行业前景优良。公司唐/宋/元/商/秦纯电动汽车（预计年内上市）、外加秦/E6/K9（已上市），8 款车型强势来袭，预计公司2014-2016年销量为2、7、12 万辆。受益于新能源汽车技术变革，公司有望成为未来汽车市场领头羊。
    盈利预测和投资建议。新能源汽车已成国家战略，公司是长中短期首选标的，员工持股激励体现公司对行业景气度和公司未来机遇极度看好，市值管理起步，定增预案价格57.40 元、员工持股计划55.71 元。预测公司2015-2017年EPS 分别为1.10、1.50、2.18 元，对应2015 年8 月26 日收盘价PE 分别为60、44、30 倍。目标价65 元，对应2016 年PE 为43 倍。维持买入评级。
    风险提示。新能源汽车推进低于预期。