华胜目前已经确立向自主可控、高附加值的云服务战略转型，不再追求低端集成和分销业务的发展，因此传统集成业务预计可能长期处于不增长或者略下滑的状态。
    由于产品结构的优化，总体毛利率上升1.3ppt 至18.88%。2015 年公司继续严格执行化小核算单元的销售绩效管理办法，进一步扁平化销售体系组织架构，在大力引进自主可控人才的同时，三项费用率同比下降0.1ppt，但由于投资收益、营业外收支对净利润的影响同比减少3958 万，导致中报净利润同比下降14.71%，剔除非经常因素，扣非净利润同比增长26.58%。
    服务器和存储上半年已小批量销售，高管增持凸显发展信心：服务器公司新云东方系统中报营收872 万元，存储公司飞杰信息中报收入1,284 万元，均实现小批量销售。新云小型机4 月底正式出厂，在测试周期相对较短的政府领域，7月份已经获得四单，目前正参与10 几家股份制银行的测试，由于一台小型机的交货周期仅需一个月左右，年内放量销售可期。中间件和数据库已经完成部分客户的测试，预计下半年有望发布相关产品。整个高端市场空间预估可达500亿，具有生态整合能力的仅浪潮信息和华胜天成两家，而华胜基于IBM 的技术，并且拥有全线产品，有望一家独大。近期公司董事长兼第一大股东增持154 万股，成本25.38 元，高管并承诺增持不低于300 万股，凸显公司的发展信心。
    强烈推荐-A 评级：预计2015-2017 年EPS 分别为0.21 元、0.59 元、1.15 元，现价对应15/16/17 年83 倍/30 倍/15 倍PE，华胜作为高端基础软硬件国产龙头格局已现，考虑市场估值中枢的变动，我们调整目标价为36.05 元。
    风险提示：POWER 服务器放量销售的进度具有不确定性。