剔除并表和出售资产因素，公司收入仍保持较高增长。公司剔除出售医药分销和零售板块复星药业、复美大药房、金象大药房等三家公司以及新并购二叶制药的贡献后，营业收入较2014年同口径增长17.68%。表明公司内生性增长依然较快。公司实现投资收益12.67亿元，对联营企业投资收益6.16亿元。若剔除其他经营收益，公司扣除经营收益的营业利润是51710万元，同比增长49.5%。 
    盈利预测。我们预计公司2015-2017年EPS为1.15、1.40、1.73元，对应市盈率分别为17、14和11倍。我们认为医药工业在多年的持续投入后有望在创新药物领域逐步取得突破，公司该领域的收购兼并潜力随着增发补流未来值得期待。医疗服务领域，在医疗体制改革的大背景下，公司会持续拓展医疗服务业务规模。此次增发将助力公司医疗服务和国际化战略的实施，定增对象有望带来一定的资源和协同效应，形成覆盖全产业链的医疗产业集团，维持"增持"评级。