按单季度拆分，Q2 实现营业收入3.43亿元，同比增长12.86%；归属上市公司净利润3440.33 万元，同比增长36.64%；每股收益0.09 元。
    电子烟最差时间已过，锂离子电池三大方向齐发展。2014 年电子烟市场结构发生变化导致需求下降、行业整合，公司锂离子电池业务受较大影响，目前市场调整接近尾声，我们认为电子烟行业最差时间已经过去，行业有望新一轮稳健增长。另外，公司通过调整产品结构，已形成了电子烟、银行口令卡和可穿戴产品、组合产品各占三分之一份额的格局，形成多重驱动力拉动业绩增长，锂离子电池业务Q2 已出现环比增长。
    锂原电池稳健增长，交通、安防注入新动力。公司锂原电池业务立足智能电表，并积极拓展新的应用领域，上半年该业务实现收入增长25.33%，毛利率增长7.01%，主要是智能交通和安防行业等智慧市场需求持续增加。国内智能交通目前处于快速成长期，我们预计2017 年行业市场规模有望达到24 亿元，公司市场占有率逐步提升。
    开拓动力、通信市场，军工应用扩大。全资子公司湖北金泉磷酸铁锂电池生产线已经实现量产，本部二期非公开发行股票募投项目用于生产三元动力锂电，计划年底实现量产，受益于国内新能源汽车销量快速爆发，动力锂电池需求旺盛；公司继续开拓通讯电源市场，以第一名中标铁塔公司广东分公司的采购项目，并且继续积极参与铁塔公司其他分公司的竞标工作；另外，公司高性能锂电池在军工应用领域、规模扩大。我们预计随着新业务逐步放量，2015 年公司有望进入新一轮高增长期。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.48 元、0.68元、0.98 元。传统优势业务锂原电池稳定发展为公司增长奠定基础，电子烟行业整合痛苦接近尾声，锂离子电池业务触底回升局面基本形成，动力锂电、通信锂电、高端消费锂电等新项目即将逐步投产，公司新一轮高增长即将启动，参考可比上市公司，按照2016 年40 倍PE，对应目标价27.20 元，维持“买入”评级。
    风险提示。电子烟市场持续低迷，新业务开拓不达预期，市场竞争加剧。