事件：汉得信息发布2015 中报，实现营业收入5.57 亿元，同比增长26.05%，净利润9108 万元，同比增长13.30%，扣非净利润8295 万元，同比增长15.36%。
    高端ERP 实施业务保持领先，供应链金融等新商业模式探索稳步推进：业绩基本符合预期，报告期内，公司营业收入同比增速达到26.05%，新增用户90多家，保持了较高增长态势，毛利率提升3.75ppt 至41.6%；同时公司继续致力于业务拓展和实施服务能力的提升，积极推进供应链金融等新商业模式的探索，与平安银行达成战略合作，签约和意向签约的核心客户数近20 家，强强联手剑指中小企业综合金融服务；今年公司供应链金融业务定位与跑通流程，我们预计年底前有望在多个行业实现流水运转，明年新业务有望正式放量，预计可贡献5000 万左右的利润。
    期间费用与所得税率因素使得营收增速略高于利润增速：由于研发投入加大、上半年确认股权激励成本、迁入青浦园区后产生日常运营成本等因素使得管理费用同比增长30.28%，销售费用增速与营收增速基本保持一致，上述两项期间费用整体仅增加0.69ppt，费用控制成效显著；上年同期日币汇率有所回升且产生了汇兑收益，而本期日币汇率比较平稳，使得财务费用率同比上升2.65ppt。期间费用整体增速略高于营收增速，外加2015 年重点软件企业评定工作尚未开展，所得税按照高新技术企业15%的比例计征，高于去年同期水平，使得营收增速略高于净利润增速，但全年来看净利润率有望实现进一步提升。
    “强烈推荐-A”评级：考虑达美并表，预计2015-2017 年EPS 分别为0.30 元、0.45 元、0.59 元，现价对应53/36/27 倍PE，目标价48.55 元，维持“强烈推荐-A”评级
    风险提示：供应链金融进度不及预期；外延扩张进度低于预期