2、我们的分析和判断
    （一）业绩基本符合预期，药品业务保持平稳较快增长。
    分产品看，公司贴膏剂实现收入3.60 亿元，同比增长16.77%。软膏剂实现收入4461 万元，同比增长22.39%。丸剂实现收入660 万元，同比增长10.52%。
    药品业务保持较快增长，基本符合预期，主要是公司在中大医院、基层、零售各业务线加大了终端开发力度。2015 年上半年公司基药销售增长达到32%，零售增长达到35%。预计公司药品下半年增速将保持在20%左右。
    中药材实现收入3894 万元，同比减少2.89%，与2014 年（-48.72%）相比增速有明显改善。目前公司核心品种枸杞在销售结构中已占有绝对优势，冬虫夏草的比重大幅降低，预计下半年增速有望实现加快增长。
    三大费用方面，销售费用率同比下降0.73 个百分点，管理费用率同比下降0.81 个百分点，财务费用率同比上升0.59 个百分点。
    （二）积极推动“一轴两翼一支撑”战略，从消痛贴膏向疼痛一体化解决方案
    领域拓展。
    公司积极推动“一轴两翼一支撑”战略，目标在未来3 年，借助核心产品消痛贴膏已经形成的竞争优势，从消痛贴膏产品销售向疼痛一体化解决方案业务领域拓展。
    2015 年上半年，公司已经围绕为消费者提供疼痛一体化解决方案的目标制订了“消痛家族”的产品组合规划，为疼痛患者提供组合的解决方案。其中奇正消痛管家微信平台自去年年底上线以来，已吸引了逾万名店员参与互动。
    3、盈利预测与投资建议
    预计2015-2017 年EPS 分别为0.71、0.85、1.01 元，对应PE 分别为57、48、40 倍。我们认为公司在藏药方面有绝对优势，业务稳健增长，公司计划打造疼痛一体化解决方案。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予公司“谨慎推荐”评级。
    4、风险提示
    主导品种招标降价风险，药材业务受价格波动的风险。