公司营业收入大幅增长主要系通信电源收入（2 亿元/59.11%）和软件开发、销售及服务收入（0.75 亿元/33.53%）同比增加所致，毛利率同比下降5.11pct 导致净利润增速不及营收增速。
    报告预计前三季度净利润为0.97-1.12 亿元，同比增长30-50%。
    电力电子业务稳定增长，新产品不断突破。上半年公司实现通信电源/电力操作电源营业收入分别为2.00/0.42 亿元， 同比大幅增长
    59.11%/24.70%。随着4G 基站规模的扩大、国网扩大建设投资以及核电发展的机遇来临，公司今年传统产品线业绩有望得到保障。与此同时，公司致力于开拓高压直流电源及新能源电动汽车充换电系统两大新产品。上半年公司电动汽车充电设备及240V 高压直流电源（HVDC）分别成功中标国网高速公路电动汽车充电设备招标项目和东南亚电信柬埔寨数据中心项目，标志着公司在新产品上取得又一次突破。公司在未来料将受益充电设施的投入、数据中心节能减排工作的落实，新产品业绩望逐步释放。
    深耕电力信息化板块，逐步布局新利润增长点。公司主要依托全资子公司中恒博瑞开展电力信息化服务，上半年中恒博瑞实现营业收入/净利润分别为0.74/0.31 亿元，同比分别增长30.84%/67.54%（得益于公司期间费用控制改善）。公司积极布局新的利润增长点，于1 月份成立控股子公司中恒瑞翔拓展火电、核电业务市场，并收购苏州普瑞建立起较完整的电能服务业务体系，扩大公司已有产品在用电侧的销售。此外，公司于4 月出资1 亿元成立中恒云能源作为公司进军能源互联网领域发展的平台。中恒云能源于6 月收购北京殷图60%股权，为公司构建区域主动配电网能量管理系统（EMS）提供技术支持。
    定增+战略合作促进能源互联网战略逐步推进。公司于4 月份公告定增预案，拟募资10 亿来满足能源互联网云平台建设项目、能源互联网研究院建设项目的资金需求，此举无疑将加速公司向能源互联网综合解决方案提供商转型的步伐。此外，公司于7 月份与蓄电池龙头企业南都电源建立战略合作，通过产品内容合作、数据交换、产品销售等商业合作模式共同促进能源互联网业务发展。在电力改革大幕开启之际，公司以电力信息化和电力电子领域多年来的技术积累作为支撑，料将充分受益于能源互联网市场的增值服务需求。
    风险因素：能源互联网战略转型不达预期、市场竞争加剧导致毛利率下降。
    盈利预测及评级：我们给予公司2015-2017 年EPS 0.35/0.49/0.62 元，当前价23.07 元，对应2015~2017 年P/E 66/47/37x。公司存量业务我们给予2016 年P/E30x 的估值，电力信息化及能源互联网相关板块我们给予50 亿目标市值，对应目标价24.26 元，首次覆盖，给予“增持”评级。