我们认为双方此次合作超出市场预期，与南都在储能、分布式能源领域的合作将进一步增强公司能源互联网运营能力。维持15-17 年EPS 分别为0.35/0.56/0.96 元，维持目标价45.4 元，维持“增持”评级。
    中恒能源互联网运营前景被低估。市场认为能源互联网相关标的众多，中恒电气只是其中之一无明显竞争优势，但我们认为此次合作意义重大为中恒开启能源互联网运营巨大发展空间，原因：○1 双方在客户资源方面协同作用贡献巨大。合作前中恒与南都在各自能源领域拥有广泛客户资源，通过合作中恒完全可以开发南都原有相关电池产品客户在智慧能源运营管理上的需求，合作促进公司客户的快速拓展。○2 与南都在技术、产品、解决方案等的协同性带来巨大价值。中恒在负载监测、电网大数据分析、数字动态仿真与用电管理咨询等方面拥有的领先技术通过与南都电源在储能系统的建设与管理技术方面的协同互补，能更好为用户的复杂需求提供更全面的综合性产品、更完善的解决方案，开启巨大发展空间。此次合作促进公司智慧能源业务向储能领域发展，加快能源互联网战略的落地。
    催化剂：售电牌照发放；电力市场化改革的细则出台
    核心风险：能源互联网市场迟迟未启动；合作进展缓慢; 市场波动风险