该公司先后承包镇江丹阳市5 万吨/年重金属污泥干化处置项目和8 万吨/年危险废物安全填埋处置项目，投资总额3.6 亿元，在重金属废物处理上有着丰富的经验。
    根据公告，镇江和合承诺若2018 年度经审计净利润未达到5000 万元，则苏州海陆有权要求其大股东何金彬回购其持有的全部或部分股权。
    我们认为本次投资将与公司现有的拉斯卡、拟收购的格锐环境等产生协同效应，促进公司向环保服务总包商的战略转型升级，提高盈利能力。
    （二）战略转型节能环保，业绩有望超过传统业务
    2012 年公司引进芬兰技术，迈出战略转型环保业务第一步。2013 年收购拉斯卡（原瑞士龙沙工程）进军固废处理（高端医药、生物制药、化工等领域环保工程，以焚烧炉为主）等环保工程总包。近期拟收购格锐环境拓展污水处理、固废处理（江苏最早危险废弃物专业处置之一）等业务。此外控股子公司杭州海陆与锦江集团签署合作协议，拓展城市垃圾处理市场。
    公司战略转型环保总包商，打开成长空间。公司所处江浙地区环保需求很大，拥有较多优质环保业务资产，我们判断公司未来不排除通过并购等方式进一步加码环保业务。环保业务盈利能力较强，将带来业绩估值双提升。
    （三）受益核电主题投资，核电设备业务高速增长
    3 月29 日，红沿河核电厂二期项目正式开工建设，4 月15 日，国务院核准建设 “华龙一号”三代核电技术示范机组，核电重启取得实质性进展。公司核电设备产品包括堆内构件吊篮筒体、鼓泡器、安注箱、换热器、废液回收箱等，正向成套产品自主设计制造总包商转型，预计未来将高速增长。公司核电业务与上海一机床（上海电气旗下）、中广核、中核电战略合作。公司正进行“第三代核电核级容器研发和产业化项目”，已获得中央预算内投资1949 万元。2014 年公司核电产品收入同比大增636%。
    3．投资建议
    不考虑收购格锐环境及镇江和合的投资，预计15-17 年EPS 为0.17/0.23/0.29 元，PE 为75/55/43 倍；如考虑收购格锐环境，预计15-17 年摊薄后备考EPS 为0.23/0.30/0.36 元，PE 为55/42/34 倍。公司将加快向环保、核电领域战略转型，未来不排除在环保领域再次外延式发展，业绩有望超预期。预计未来公司估值将向核电设备、环保设备估值水平靠拢，维持“推荐”评级。
    可参考我们2015 年7 月12 日发布的深度报告《海陆重工（002255）：战略转型节能环保，受益核电大发展》（39页）。