增长点来自环保和核电。
    环保业务：战略转型打开成长空间，未来业绩有望超过传统业务2012 年公司引进芬兰技术，迈出战略转型环保业务第一步。2013 年收购拉斯卡（原瑞士龙沙工程）进军固废处理（高端医药、生物制药、化工等领域环保工程，以焚烧炉为主）等环保工程总包。近期拟收购格锐环境拓展污水处理、固废处理（江苏最早危险废弃物专业处置之一）等业务。
    公司战略转型环保总包商，打开成长空间。公司所处江浙地区环保需求很大，优质环保业务资产很多。我们判断公司未来不排除通过并购等方式进一步加码环保业务。环保业务盈利能力较强，将带来业绩估值双提升。
    核电设备业务：将高速增长，受益核电主题投资
    公司核电设备产品包括堆内构件吊篮筒体、鼓泡器、安注箱、换热器、废液回收箱等，正向成套产品自主设计制造总包商转型。公司核电业务与上海一机床（上海电气旗下）、中广核、中核电战略合作。公司正进行“第三代核电核级容器研发和产业化项目”，已获得中央预算内投资1949 万元。
    2014 年公司核电产品收入同比大增636%。
    余热锅炉（节能设备）保持稳健发展；压力容器将进行结构调整公司工业余热锅炉国内市场占有率保持第一，公司加快拓宽新产品、新领域，未来将保持稳健增长。公司压力容器业务以煤化工设备为主。
    投资建议：不排除外延发展，估值将向环保、核电板块靠拢如考虑收购格锐环境，预计15-17 年摊薄后备考EPS 为0.25/0.32/0.40元，PE 为31/24/19 倍。公司加快转型升级，环保业务和核电业务将快速增长，未来不排除再次外延式发展，业绩有望超预期。维持“推荐”评级。
    风险提示：环保业务发展低于预期、余热锅炉和压力容器业务下滑。