公司为央企改革受益标的，携手阿里，线上线下全面推进，协同可期。故上调目标价至13.32 元，对应2015 年18 倍PE。
    2015H1 收入102 亿，归母净利润14.1 亿，EPS0.19 元，同降26.1%，业绩下降主要由于进度结算不均匀所致，预计不会影响全年业绩。
    2015H1 实现营收102 亿，净利润14.1 亿，分别降25%、降26%；毛利率51.9%，净利率13.9%，同降6.9pc、降0.2pc。
    “地产+旅游+文化”模式稳步运营，“互联网+旅游+金融”全面铺开，携手阿里，线上线下全面推进，协同效应和集群优势显著。1）公司为国内最大、全球第三的旅游景区集团，上半年接待游客1238 万人次，同增2%；2）获取南京大型文旅综合项目，用地3947 亩，综合开发优势凸显，全国布局再落一子。3）公司与阿里合作，利用阿里强大的线上资源优势，扩大华侨城的品牌影响力。建设支付宝收单体系和芝麻信用体系，共建景区O2O 服务。
    央企改革受益标的，大股东增持彰显信心，限制性股票激励助力公司长远发展。1）大股东陆续增持公司5000 万股股票，增持金额4.45亿元，彰显对公司未来发展的信心。2）限制性股票激励计划加速推进，计划授予1.2 亿股，价格4.73 元/股，有效期6 年。
    风险提示：中高端市场改善、新业务推进等不达预期