公司盈利不如预期主要系受报告期内核电工程释放业绩不及预期，高端产品整体贡献较低所致。
    预计2015 年下半年，随着核电建设订单的逐步落地与城市管网与基建建设提速，公司整体业绩有望回暖。
    核电重启升温趋势确定，公司核电产能盈利值得期待。国家规划到2020年，新建超过30 座CAP1400 型核电站，未来5 年将是工程订单的密集采购期。根据电站建设的采购提前2 年左右的周期规律看，2016-2018有望迎来核电建设的高峰。而公司的拳头产品690U 型管是制造核电蒸汽发生器的关键部件，预计每座核电站需要125 吨左右690U 型管，据此推算总计将使用3875 吨690U 型管。目前国内仅有久立特材和宝盈特钢两家具有核电蒸发器用 U 型传热管生产能力及认证资质的企业，按照每吨150 万的价格计算，每年的市场规模超过10 亿元；另一方面，公司800U型管产品已开始向巴基斯坦卡拉奇核电项目供货，下半年及未来出口端表现有可能继续提升。整体看，核电端有望给予公司年化近2 亿元的预期净利贡献。
    公司军工制造资质齐全，股权激励完善，具有明确稀缺性。公司具有多项军工资质，可以生产军工产品，产品已经涉及国家先进武器制造，在军备需求持续放量与升级的大趋势下，公司优质产能料将持续提升公司估值。
    在股权激励机制方面，公司在2015 年上半年基本完成了为期3 年的员工持股计划，成本价接近56 元/股。整体看，在军工民企中，公司高端资质齐备，激励机制到位，是民企中相对稀缺标的。
    风险提示。下游石化、电力等领域投资大幅下滑；核电受安全性等因素发展停滞；原材料价格暴涨暴跌；产品出口壁垒增多等。
    维持“买入”评级，目标价区间55-60 元。2015 年下半年，核电项目与大型基建项目有望加速落地，而近期城市管网项目的升级已经开始释放信号。我们预计公司主营业务将在2015 下半年持续回暖，高端产品订单有望逐步提高。基于公司的优质产品结构与齐备高端资质，我们保持长期看好公司的观点，维持公司2015/16/17 年的盈利预测，对应EPS 分别为0.94/1.21/1.51 元，对应PE 为50/39/31 倍。维持“买入”评级。参考特钢板块逾80 倍的平均PE 水平，我们认为公司在业绩提升预期较明确下仍有较为明确上涨空间，给予目标价55-60 元区间，对应15 年PE 在60倍左右。