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>> 方正证券-国睿科技(600562)调研纪要-150816
上传日期:   2015/8/17 大小:   711KB
格式:   pdf  共12页 来源:   
评级:   -- 作者:   刘建民
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国睿科技主要是机关管理部门,下属三家子公司:恩瑞特,兆伏,微波器件,主攻微波与信息技术方向。去年专业咨询机构做内控,今年做持续风险管控。希望脱胎科研院所体制,适合上市公司运营。14所早先确定军品两用发展路线,整合优势资源设立国睿集团专业发展民品,公司为十四所唯一上市平台。空管雷达气象雷达依托大股东领先优势发展良好。拥有天线微波暗室,集成测试中心。为气象行业主力供应商,卫星数字地球站,遥感接收地球站建设商。公司当前处在转型期,以前主要做设备,目前以系统带动设备:气象、空管、轨道交通、着力打造系统整体解决方案,由三个应用系统带动产品销售,同时占据微波器件和高功率脉冲电子市场份额。多项产品国内市场份额全面领先,近年努力拓展海外市场,出口至10多个国家。发展思路为地位由行业领先向行业引领转变,市场由国内市场向国外国内转变,由内生向内生加外延转变,希望利用上市平台把公司做好。战略目标为创国内一流电子信息企业,做军民融合一体化平台,在国有机制做转变的适当时机占据有利位置。 
    企业经营情况 
    13、14年完成利润承诺,收入超额完成,保持20%左右增速。15年上半年利润上升1.92%,收入下降4.15%,主要原因为轨道交通较去年同期下降,因去年下半年政府放缓投资建设速度。15年雷达大额订单带来
    高的毛利率,系统软件为未来新的增长点,毛利率较高,主营业务业绩将在下半年体现。 
    空管雷达业务介绍 
    公司目前旨在空管与机场信息系统提供整体解决方案,不仅包括一次二次雷达设备。空管雷达是最早拥有一二次雷达资质的,今年二次雷达已换成正式许可证,一次雷达还是临时证需要周期换成正式。军方雷达主要在气象、空中管制方面,民航方面没拿到资质时国内均用国外,公司11年拿到二次雷达资质,14年拿到一次雷达资质,逐步实现国产化替代。国产化率不会突然增加,需要一个过程。目前民航总局对国产化雷达接受度越来越高。 
    民航局未来定位基于传感器的整体的信息系统解决方案提供商,提供飞机航路、起降、机场场面全空域监测。 
    气象雷达业务介绍 
    为国家最早的气象雷达供应商(风廓线雷达)之一,目前还跟科研院所合作大气探测雷达。结合现在互联网发展趋势,开拓了公共气象,军事气象,航空气象、环境保护,气候变化领域。环境保护方面与江苏气象局做环境监测系统。公共气象方面做了省地县一体化平台(去年给江苏省)。水利、交通通过气象站等多个传感器收集数据,通过公司的平台模型可以预测气象信息:雨量、风、能见度。各个领域关注方向不同,各部门传统上依托气象局提供数据分析,但各部门如机场等对气象的需求侧重逐步个性化,公司目前可推出整体解决方案,使各应用部门各取所需,大大提高效率。通过机器推测预报,人员在此基础上做判断,实现气象预测精确化。公司气象运营系统已在青奥会等赛事上实现应用,提供赛场精确气象信息。公司气象雷达覆盖了全部频段,公司是中国气象局十二五规划新一代多普勒雷达最主要参与方,全国200多风廓线雷达公司占很重要,相控阵军转民用在民用上,做测雨雷达,体现控股股东优势。空间天气探测雷达与中科院合作,去年MST雷达取得领先地位。
    气象雷达大力发展军事,航空、环境、公共等方向,推进军事气象系统研发,中标卫星中心风云4号建设,参与江苏环境监测中心重污染预报预警系统,建设全国省级第一个综合一体化系统(政府关注雾霾等环境问题的预测、影响、预防),给江苏省提供省地县一体化平台(与西藏、温州、福州达成建设意向),实现风廓线雷达在环境领域应用,民航气象参与整体区域软件开发。
    轨道交通信号系统 
    1997年国家计委选择两家承包单位:14所、通号,推进设备国产化。公司产品ATS,ATP,ATO,安全计算机已完成自主研发,最后的一个产品也将于今年拿到安全认证。05年开始参加轨道线路建设,已建8条地铁,2条有轨电车,在建2条地铁,1条有轨,包括地铁南京1~3,10号线,福州1、2号线,哈尔滨1、2号线。不仅发展地铁,城市轨道交通也介入,14年南京2条,广州1条,后续陆续推进。公司建设的全自主有轨电车在广州使用获客户好评。 
    轨道交通门槛和时间跨度较长,安全敏感性高,需国际安全认证,需建设试验线,研发到工程应用周期长,政府资源及技术要求高。 
    微波器件
    所内八部划转成立国睿微波,有深厚技术沉淀,分成军民用两块,军用给所内和其他院所配套,含移相器、环形器、隔离器等产品;民用被定位为tdscdma研制成员,成为大唐、中
 
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