锂电设备成公司增长核心动力。锂电设备上半年实现收入1.17 亿元，同比增长234.84%，2013-2015H1 锂电设备收入占比分别为13%、50%、61%，公司将业务重心完全转向锂电设备，拉动了收入、净利润的快速增长。但是锂电设备的毛利率为30%，较2014 年下降5 个百分点，且明显低于光伏设备、薄膜电容器50%左右的毛利率水平，锂电设备占比提升拉低了公司综合毛利率， 上半年综合毛利率为39.8%，同比下降5.5 个百分点，Q2 单季度毛利率下降至37.06%。
    动力锂电扩产高峰来临，设备迎需求大爆发。新能源汽车销量井喷持续，动力锂电池仍处于供不应求的局面，我们预计2014-2016 年国内锂电池市场规模分别为100、200、300 亿元，优质产品供不应求，比亚迪、国轩、多氟多、沃特玛、拓邦等锂电池生产企业迎来扩产高峰，拉动锂电设备需求大爆发，预计2015 年国内设备市场规模可达78 亿元，同比增长105.3%。
    公司锂电设备定位高端，订单快速增长。公司卷绕机等产品已达到全球先进水平，下游客户涵盖三星、ATL、比亚迪等国内外锂电龙头，2014 年-2015年上半年，期末未执行订单分别为6.36 亿元、7.62 亿元，订单的快速增长反映出需求爆发仍在持续，我们预计未来2-3 年锂电设备都将处于需求旺盛、订单饱满的状态，公司具有成为行业龙头的潜质，坐享锂电设备爆发盛宴。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.94 元、3.27元、4.64 元，锂电设备行业景气上升始点已经到来，扩产高峰、自动化水平提升为锂电设备带来爆发式需求，公司定位高端产品，下游客户覆盖国内外众多一线生产企业，有望享受行业爆发盛宴，成长为国内锂电设备龙头企业，参考同行业可比估值，按照2016 年80 倍PE，对应目标价261.60 元，维持“买入”评级。
    风险提示。电动车发展不达预期；行业竞争加剧；新技术替代；产品价格波动。