动力锂电扩产高峰来临，设备迎需求大爆发。新能源汽车销量井喷持续，动力锂电池仍处于供不应求的局面，我们预计2014-2016 年国内锂电池市场规模分别为100、200、300 亿元，优质产品供不应求，比亚迪、国轩、多氟多、沃特玛、拓邦等锂电池生产企业迎来扩产高峰，拉动锂电设备需求大爆发，预计2015 年国内设备市场规模可达78 亿元，同比增长105.3%。
    锂电设备自动化替代是必经之路。我们估计日韩一流锂电企业自动化水平一般在70%以上，国内一线企业在50%以下，二线企业只有20%，导致中国动力锂电在性能和成本上都不具有优势；随着国内市场爆发，三星、LG 等企业纷纷在国内扩产，中国企业提升自动化水平需求迫切。
    国产化过程孕育龙头，景气周期参考光伏。国内涉及锂电池生产设备领域的企业有278 家，但年产值超过1 亿元的企业只有10 余家，未来成长空间巨大。参考光伏行业2010-11 年进入扩产期，孕育龙头企业精工科技2011 年收入增长超5 倍，股价涨幅近8 倍。
    先导股份：锂电设备定位高端，订单快速增长。公司卷绕机等产品已达到全球先进水平，2014 年锂电设备收入占比已上升至50%，成为公司增长最大动力，下游客户涵盖三星、ATL、比亚迪等国内外锂电龙头，截止2014 年底，未执行订单尚有6.36 亿元，具有成为行业龙头的潜质，坐享锂电设备爆发盛宴。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.64 元、2.34元、3.09 元，锂电设备行业景气上升始点已经到来，扩产高峰、自动化水平提升为锂电设备带来爆发式需求，公司定位高端产品，卷绕机已达到国际先进水平，下游客户覆盖国内外多数一线生产企业，有望享受行业爆发盛宴，成长为国内锂电设备龙头企业，参考同行业可比估值，按照2016 年80 倍PE，对应目标价187.20 元，首次给予“买入”评级。
    风险提示。电动车发展不达预期；行业竞争加剧；新技术替代；产品价格波动。