其中，销售费用增长0.86 亿元（同比增长120.46%），管理费用增长0.18亿元（同比增长48.04%），造成整体亏损0.92 亿元。另外，传统业务也出现了营收和毛利率的下降。我们认为：速递易拓展阶段，出现利润下滑时可以理解的。而传统业务下滑的主要原因是公司下游客户（银行、邮储）比较强势，造成毛利率较低，公司“长痛不如短痛”，逐渐缩减规模，重心向速递易转移。现阶段通过传统业绩指标跟踪公司有些失真。应该关注速递易的投入是否能够解决快递的痛点、能否激活社区的生态圈以及能否实现流量变现。而这些流量未来是否可靠建议关注两个指标：单位网点速递易业务收入和基础服务/增值营业务收入占比情况。
    业务进展顺利，排他性发展障碍已解除
    最近，速递易牵手丰巢、拥抱菜鸟，使得速递易在发展中接触了排他性限制，同时也证明了公司第三方智能柜龙头的地位。公司在之上合作富顿、天虹打造社区生态圈具有民生属性。同时金慧家获得互联网保险牌照，与金宝盟遥相呼应，未来在社区金融业务可能打通线上线下闭环，搭建社区的金融解决方案。
    看好公司社区战略布局，建议持续关注流量变现情况
    公司布局积极“社区服务+社区电商+社区金融”，抢占大社区平台，未来具有很大的发展空间及可拓展性。公司通过前期配股等融资措施，让公司能够顺利推进入口抢占，未来在具有规模效应的前提下，快速收回投入并盈利，潜在发展空间巨大。我们对于公司成为“社区服务集大成者，快递最后100 米中的王者”观点依然不变。结合我们以前报告，我们认为公司社区业务拓展顺利，获菜鸟、丰巢亲睐；同时，互联网金融优势逐渐显现，保险可能最先突破。但是因为速递易、金慧家的快速扩张，短期可能面临一定业绩压力，建议持续关注公司流量变现情况，以及可能带来的潜在业绩提升。