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>> 广发证券-创业软件(300451)签中山重大合同,十年运营权助收益兑现-150803
上传日期:   2015/8/3 大小:   482KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   谨慎增持 作者:   刘雪峰,康健
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建设周期2.5 年(可边建设边运营),公司获得10 年特许经营权(不含建设期)。
    医疗卫生信息化领先地位值得肯定、区域优势得到显著提升公司一直是医疗信息化领域一线企业,已累计实施4000 余个医疗卫生信息化建设项目,具备丰富的项目落地经验,此次中标项目覆盖中山市全部范围,公司的资质、市场口碑、客户基础都得到了来自卫生部门的积极反馈。同时,对后续开发更多的医院客户起到积极作用,地区型优势得到显著提升。
    新模式风险分担、十年经营权确保收益大概率落实该项目模式采用PPP(公司与政府共同出资建设),这种风险共担,分享收益的形式能够有效的促进双方积极的参与,增强双方在项目建设和运营的过程中的协调关系。10 年的特许经营权给予公司充足的对市场和模式探索时间,避免了公司在前几年业务成长阶段前期投入多,收益低,而后期收益释放时,又面临经营权到期的风险。随着公司的运营能力日趋成熟,后期有望获得可观收益。项目投资期为2.5 年,资金可分期投入,对公司的现有业务影响较小。这次中山市的“项目建设+特许运营权”模式可能成为公司区域医疗的新范本,在获得一定经验和信心后,该模式有望以更加成熟的形态推向全国其他地区。预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.78 元、0.89 元、1.06 元,给予“谨慎增持”评级!风险提示
    公司PPP 模式需承担资金压力;后期运营收益能力具有不确定性;
 
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