根据半年度业绩快报，公司2015 年上半年收入17.85亿元，同比增128%，归母净利润8142 万元，同比增76%，主要由于科开医药比去年同期多并表1 个季度。公司上半年收入和利润增速基本符合预期。
    医疗资源丰富、商业模式优秀、业务纵深发展空间大，看好公司互联网医疗业务。
    目前，贵医云发展势头良好，注册用户已达2 万。公司的贵医云平台具有以下几点优势：1）依托公司及贵医附院，医疗资源丰富。公司下属医院及贵医附院的年门诊量约为200 万人次，年手术量约5 万台。贵医云平台的渠道资源、医生资源具有显著优势。2）全面提升就医效率，商业模式优秀。贵医云平台采用“视频问诊、免费咨询、线下半小时送药”的商业模式，大大方便患者就医，能够抓住患者需求，实现用户数的迅速增长。3）业务向纵深发展，实现盈利模式突破。
    根据公开消息，贵医云平台下一步将着手发展“线上挂号”、“慢病管理”、“私人医生”，这些业务将进一步提升用户粘性，并有望通过慢病管理和私人医生实现盈利模式的突破。我们认为，贵医云平台医疗资源丰富、商业模式优秀、业务纵深发展空间大，看好公司互联网医疗的发展前景。
    盈利预测与投资建议：假设中肽生化2015 年10 月并表，按照15.88 亿股计算，我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.14 元、0.24 元、0.30 元，同比增长53%、70%、27%。我们认为合理股价为20.00 元，对应2015-2017 年PE 分别为143、83、67 倍，结合当前股价15.62 元，给予“买入”评级
    主要不确定因素：标政策趋严的风险，互联网医疗的运营模式和业绩具有不确定性。