安全边际的来源为已有成熟商业模式估值之加总：考量现阶段380 业务、O2O 金融、终端传媒和供应链金融商业模式成熟且均已贡献利润，我们认为安全边际来源于这四项业务估值之加总。
    安全边际为624 亿，2020 年估值万亿：我们测算2015 年380 平台估值450 亿，O2O 金融估值23 亿，终端传媒估值101 亿，供应链金融估值50 亿，加总得出安全边际为624 亿。展望后市，我们认为随业务规模拓展，以及宇商网和云微店的推进，怡亚通的估值在2016 年有望升至2,429 亿，至2020 年升至9,720 亿。
    重申「买入」的投资评级。