我们认为本次合作看点有三：1）招商局资本的低利率渠道资金将为电站投资提供良好收益保障，境外资金成本约在5-6%左右，而通常国内民营企业电站融资成本平均在8%甚至更高，相比前者的优势凸显；2）公司出资10%作为劣后，5 亿资金可以10 倍杠杆进行光伏电站开发投资，在二级市场再融资审批趋于严格的当下，高杠杆将助力公司快速抢占市场先机；3）招商局集团旗下上市公司联合光伏为知名港股光伏龙头，在光伏电站投资领域积累了大量的资源，我们认为未来不排除公司有与联合光伏及其关联方强强联手，进行双赢合作的可能性。  光伏电站扩张再添发动机，1GW 装机有望提前完成   公司当前在建光伏电站以及正在备案中的光伏电站已超600MW，若算上最近的定增项目以及收购项目，总量已逾800MW。今年3 月末公司已与核建二二公司签订了未来三年不低于1GW 的项目EPC 合作，而本次与招商局资本合作设立新能源产业基金，按照当前8 元/W 的光伏装机成本，我们预计50 亿的基金规模有望撬动约625MW体量的光伏电站，无疑为公司电站持有量的迅速扩张提供了有力保障，明年完成1GW 装机目标是大概率事件。  盈利预测及估值   暂不考虑增发摊薄，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.47、0.93、1.98 元，对应PE 分别为46、23、10 倍，三年CAGR 为62%，维持"买入"评级。