总体来看，我们预计今年空调电机营收将与去年持平，行业进入成熟阶段，后续增速有限。
    ■车辆旋转电器保持上升势头：公司2014 年收购的北京佩特来完成并表，并且业绩持续释放。2015 年上半年起动机及发电机业务实现营业收入7.9亿元，比上年同期增加42.61%。同时2015 年4 月完成收购美国佩特来的交割，全面继承美国佩特来百年品牌，吸收高端研发团队，进一步扩展国际市场渠道。美国佩特来作为北京佩特来的母公司，与现有起动机及发电机业务产生协同，成为公司三大业务支点之一。
    ■新能源汽车动力总成超出预期：公司新能源汽车动力总成业务超预期，上半年实现收入八千万元，相当去年业绩的80%，汽车产业向来下半年发力，我们预计公司新能源汽车动力总成收入全年有望增加2 倍以上。公司6月份公布将收购上海电驱动百分之百股权，双方在研发力量和客户资源方面的协同效应突出，新能源动力总成的龙头地位已经奠定。
    ■现金分红计划公布：公司现金分红计划公布，每10 股派息1.16 元，按照当前股本计算，现金红利总额2 亿元。同时展望1-9 月业绩，净利润同比在-15%到15%区间波动。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，12 个月目标价20.00 元。我们预计公司15 年-17 年的净利润（考虑上海电驱动16 年并表）分别为3.6 亿、6.7 亿、7.8 亿，成长性突出，维持买入-A 评级，给予12 个月目标价20 元。
    ■风险提示：空调业务进一步下滑，新能源汽车业务开展不及预期。