上周 “北菜南运”进入初始阶段，蔬菜供应量增加，受市场交易淡季需求下降影响，大部分品种价格出现下跌。本周伏天期间高温炎热天气频繁，多地仍有降雨，蔬菜的生产、销售将会受到一定影响。地产菜供应量继续减少，北方蔬菜不断增加。预计本周蔬菜价格指数上涨的可能性较大。猪肉价格上涨2.2 个百分点，继续回升。上周全国生猪市场进入了弱势震荡局面。首先需求仍然弱势，高温天气也导致家庭外的猪肉消费有所下降，再加上各大中小学校进入暑假，猪肉消费进入了全年最淡季，但同时，高温天气也导致压栏减少，出栏增加，这是猪价弱势震荡的原因。由于头均盈利已经超出正常均衡水平，从而也导致补栏积极性已经提前进入高峰状态，但猪价拉锯过后仍会有一个惯性上涨，预计会超过2011 年猪价高点。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上周上涨0.52个百分点，按食品在CPI 中比例，食品价格拉高CPI 约0.16 个百分点。
    货币市场平稳、6 月结售汇小幅顺差 上周公开市场恢复净投放，周二、四央行分别进行了350 亿元逆回购，在对冲了到期的400 亿后，向公开市场净投放300亿流动性。在净投放呵护下，货币市场利率整体保持低位窄幅波动态势。虽然6 月金融机构和央行口径外汇占款均出现下滑，但6 月银行结售汇连续第二个月保持小幅顺差格局，结汇、售汇同步回升。结合人民币基本稳定的走势，至少反应短期跨境资金流入的情况并没有恶化、失控。今年来，央行外汇占款下降相对更多。央行外币资产和外汇储备持续下降，或反映了央行加大了对外汇市场的干预，以维护汇率稳定。不论何种原因导致外汇占款持续减少，若趋势加剧，都仍需要央行再次运用降准等多种货币政策工具予以对冲。
    人民币国际化稳步推进24 日国务院发布促进进出口稳定增长意见中称，将保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，完善人民币汇率市场化形成机制，扩大人民币汇率双向浮动区间，但未给出时间表。意见并称，在宏观和微观审慎管理框架下，稳步放宽境内企业人民币境外债务融资；大力拓展外汇储备委托贷款平台业务，继续扩大外汇储备委托贷款规模和覆盖范围，进一步推进外汇储备多元化运用。24 日中国人民银行发布公告，对境内原油期货交易跨境结算做出具体规定，包括境内原油期货交易以人民币计价、结算等，将于2015年8 月1 日起实施。结合此前进一步放开国内银行间债券市场的举措来看，人民币国际化并未因外汇占款增长停滞和资本市场的波动而放慢，反而处于稳步推进当中。只是在这个过程中，仍需防范美国加息所触发的风险。
    电厂耗煤低位徘徊、铁矿石库存略有反弹 上周电厂耗煤再度回落，徘徊在历史较低位置，六大发电集团煤炭库存小幅回升。生产积极性依然低迷。受内地矿企开工率下降，钢企港口被动补库存拉动外矿采购需求弱回升。
    7 月制造业PMI 初值低迷 上周更名后首次发布的财新中国制造业PMI7 月初值跌至48.2 的低位，触及15 个月以来新低，其中，产出分项指数为47.3，创16 个月新低，呈加速下降趋势。此外，新订单、新出口订单指数均由6 月的扩张转为收缩，均跌至50 的枯荣线下方，显示内外需仍然疲弱。反应库存周期钝化后，补库存需求短暂反弹后面临再度回落，下半年稳增长压力仍然较大。
    上半年就业偏稳 上半年就业形势总体平稳。二季度末，全国城镇登记失业率为4.04%，较一季度末小幅下降0.01 个百分点，保持在较低水平。31 个大城市调查失业率6 月更降到了上半年的最低点5.06%。上半年全国城镇新增就业已完成全年目标任务的71.8%。就业数据偏稳，也是没有像外界所预测的快速推出刺激政策的主要原因。经济潜在增长率下降使得中国能承受更低一些的经济增速。但由于隐形就业的存在和农村劳动力返乡后就业的数据缺失，也需防范经济增长持续低迷或增速下降到某一临界点后引致失业率快速攀升的风险。