光伏电站系统集成业务进展喜人，且按完工进度确认收入，是业绩高增长的重要原因。
    投资要点
    系统集成业务上半年收入增长2.67 倍，项目积累丰厚
    2015 上半年，系统集成业务收入同比增长2.67 倍至9.36 亿元，对营业收入的贡献超过了一半；受益国内光伏市场的快速发展和新产品的推出，上半年光伏逆变器收入同比增长30.05%。截至2015 年6 月底，公司BT 项目共计139.3MW 已备案；EPC 项目中，124.595MW 已并网，68MW 已备案；运营项目中，260MW 已备案，30MW 备案中。
    定增项目为公司发展提供持续驱动力
    公司拟增发募集不超过33 亿元，投入年产5GW 光伏逆变成套装备项目、220MW 光伏电站项目、新能源汽车电机控制产品项目，以及补充流动资金。
    我们认为，募投项目如建设顺利，将推动新老业务全面发展，利好业绩成长。
    储能业务蓄势待发
    公司具有储能变流器、光伏控制器、控制逆变一体机、离网逆变器等储能电源类产品储备，以及多项应用案例。我们看好其与三星SDI 互补性合作前景。
    盈利预测及估值
    我们预计，2015～2017 年，当前股本下，公司现有资产于将分别实现EPS0.65 元、0.87 元、1.14 元，净利润同比增长50.0%、35.5%、30.8%，对应49倍、36 倍、28 倍P/E；如按1.2 亿股上限增发，考虑摊薄效应与财务费用改善预期，则对应EPS 0.58 元、0.78 元、1.01 元，55 倍、41 倍、31 倍P/E。给予“增持”评级。
    风险提示
    公司业务发展与增发进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。