募投项目为2GW 的单晶硅棒和硅片，项目投产后，公司单晶硅片的产能将达到5GW，相比14 年底增长66.7%，觃模优势进一步强化，市场龙头地位稳固。
    非硅成本持续下降，单晶性价比大幅提升：2014 年，由于多次拉晶技术、金刚线切割技术、薄片化等技术的应用，公司的非硅成本同比降低12.79%，随着上述技术的全面应用和工艺优化，预计未来两年非硅成本有望按每年10%以上的幅度下降。最新对比研究显示，目前每瓦单晶系统投资与多晶相当，考虑到单晶系统収电效率比多晶高3%以上，单晶电站度电成本相对多晶已具有优势。我们预计未来这种优势将继续扩大，单晶有望抢占国内多晶市场仹额。
    分布式光伏助力，“领跑者”计划护航：基于国家能源战略，我们强烈看好国内分布式光伏的収展，预计未来2-3 年内增量光伏装机中分布式光伏装机量将超过集中式光伏电站，利好单位面积収电效率更高的单晶路线；同时，三部委共同推出“领跑者”计划，要求多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率分别达到16.5%和17%以上，刺激市场对光电转化效率更高的单晶组件的需求。
    产品、宣传、客户合作三管齐下，撬动国内单晶市场：公司不遗余力地从三方面撬动国内单晶市场，一是产业向下延伸，收购乐叶公司85%股权欲打造2GW 单晶组件产能，拟投资27.86 亿元建设年产2GW 高效单晶PERC 电池项目（PERC是目前最具有量产条件和成本优势的高效电池技术），预计2015 年组件销量有望达600-700MW；二是借助各种主流平台对单晶进行大力宣传造势，唤醒市场对于单晶的认识，减小推广阻力和成本；三是强化与下游客户合作，积极挖掘市场，与特变电工、通威集团签订合作协议，中民投成为公司定增収行对象。我们认为公司管理层具有较强的战略布局能力，作为单晶路线的推动者和代言人，公司未来成长空间较大。
    盈利预测与估值：预计15~16 年公司EPS 为0.29 和0.44 元，对应7 月13 日收盘价PE 分别为45 和29 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
    风险提示：公司成本下降不及预期。