近年来，公司2.0 业务呈现加速发展态势，上半年表现最突出的是投资云旗下的HOMS 产品。HOMS作为业内领先的专业投资管理平台，被大量的私募基金所采纳，私募基金数量增加直接带动了HOMS 平台的发展。上半年资本市场的繁荣刺激了私募配资的需求，直接提升了HOMS 平台的盈利，业绩贡献突出。
    配资监管逐渐规范，HOMS 最大不确定因素消除。4 月以来，监管层对于场外配资活动进行了规范整顿，目前证券公司信息系统外部接入自查工作已基本结束，存量可持续运行，证券业协会将从8 月开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请，意味着场外配资开始逐渐纳入监管体系。HOMS 在此次监管风暴中，除了没有增量以外，存量影响相对较小。目前接入证券公司的场外配资规模约5000 亿元，其中HOMS 约4400 亿元，几乎处于垄断地位。因此，此次监管风暴尽管短期对HOMS 影响较大，但长期却利大于弊，HOMS 将进入黄金发展期。
    上半年业绩增速充分证明了互联网金融业务的前景，后续三潭金融和七朵云新产品值得期待。6 月以来，三潭金融加速落地，旗下交易平台网金社已经正式上线，产品火爆发售中，考虑到三潭股东的背景和资源，三潭金融已经在资产证券化领域走出了关键性的一步，有望成为普惠金融的最佳实践者。此外，公司的七朵金融云，包括恒生云融、交易所云、投资云、经纪云、资管云、财富云和海外云，今年也将全面盛开，新产品有望持续超预期。目前来看，交易所云和经纪云的商业模式逐渐清晰，前景值得期待。
    投资建议：公司纳入阿里金融版图后，定位清晰，是大资管时代阿里在资本市场条线的战略性布局，意义重大。HOMS 业务不确定性消除，三潭金融加速推进，公司发展态势不断向好。预计2015-2017 年EPS 分别为0.82、1.15、1.54元，维持“买入-A”投资评级，12 个月目标价290 元。
    风险提示：互联网金融业务不达预期风险，HOMS 政策风险。