注入资产分析：此次注入的资产为茂业商厦持有的和平茂业、 深南茂业、东方时代茂业和珠海茂业100%股权，以及华强北茂业77%股权；向德茂投资和合正茂投资发行股份，购买其分别持有的华强北茂业16.43%和6.57%的股权。上述资产2014年实现营收45.55亿元，净利润6.1亿元。根据交易对方的的业绩承诺，若今年底前完成上述资产注入，拟注入资产2015-2017年度对应的实际净利润合计数额将不低于6.61、7.25和7.92亿元，YOY分别增长8.4%、9.7%和9.2%，对应交易价格PE为12.95、11.8和10.8倍。
    公司经营：受到消费不景气和网购冲击，公司近期的内生增长明显放缓，外延扩张培育期拉长，使得公司利润出现小幅衰退。2014和2015年1Q公司分别实现营收20.67和5.83亿元，YOY下降6.57%和8.59%，净利润1.94和0.36亿元，YOY下降5.04%和29.27%。从行业情况来看，5月份百家重点大型零售企业零售额同比增长2.8%，增速同比高2.9个百分点，行业呈现筑底企稳迹象，有利于公司业绩的改善。
    盈利预测：此次注入资产为大股东优质资产，盈利能力较强，我们预计公司2015-2017年将实现净利润8.07、8.29和8.84亿元，分别同比增长0.38%、2.72%和6.72%，目前股价对应的PE为18.5、18和16.9倍，低于同行业2015年35倍PE的平均水平，且注入资产使得公司利润提升明显，给予买入的投资建议。