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>> 民生证券-万达院线(002739)稳步推进国际化发展战略,加大提高全球市占率-150625
上传日期:   2015/6/25 大小:   683KB
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评级:   强烈推荐 作者:   胡琛
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目前Hoyts在澳洲和新西兰拥有52家影院,共计424个银幕,是澳大利亚第二大连锁影院。除电影院线业务外,Hoyts为用户提供了602台自动租赁机,覆盖澳大利亚全部行政区,拥有超过25万活跃用户;同时;Hoyts还经营影院广告、户外广告和DVD出租业务,是澳大利亚和新西兰地区最大的电影广告渠道运营商,在当地市场占有率较高。
    根据公司出具的审计报告显示,截止2015年3月31日,HG Holdco资产合计55.39亿元,归属母公司股东权益合计17.94亿元;其2015年1-3月实现营业收入5.87亿元,净利润6214.67万元。截至2015年3月31日,Hoyts资产合计34.76亿元,归属于母公司股东权益合计3.94亿元。
    稳步推进国际化发展战略,加大提高全球市场占有率
    此次交易将成为公司实现国际化发展战略的重大布局,并提高公司的规模和国际影响力。同时公司将借助本次交易进军大洋洲影院院线市场,整合并提升公司和目标公司品牌价值,迅速建立公司在海外市场的认知度。
    同时,公司自2005年成立以来,依靠其打造的"万达院线"和"万达电影城"的品牌,迅速在全国80多个大中型城市快速渗透,有效带动了当地电影票房的增长。2014年票房市场占有率稳居全国第一,行业优势明显。借助此次交易,公司不但将拥有澳大利亚第二大的连锁影院,同时将处于大洋洲最大的院线广告业务供应商揽入囊中,这对公司今后发挥两家公司的联动和协同效应、为公司提高在全球市场占有率、更好的为全球范围内的客户提供更好更完善的服务提供极大的帮助。
    三、 盈利预测与投资建议
    本次交易将有助于公司实施品牌战略,提升管理水平,不断开拓国际院线市场,加大市场占有份额,为公司拓展新的业务发展空间,提高持续盈利能力。我们看好公司的运营管理机制、运营管理团队、掌握的核心资源、所处的市场前景和占据的市场份额,长期看好公司未来的发展潜力,目标市值两千亿。预计公司2015~2017年EPS分别为3.05元、5.22元与7.33元,对应当前股价PE为80X、47X与33X,给予"强烈推荐"评级。
    四、 风险提示:
    1、交易审批风险;2、商誉减值风险;3,业务整合风险;4,业务经营风险。
 
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