深耕黄金租赁产业：这是公司首次与黄金珠宝企业单独签订战略合作协议，我们认为，该协议可以看做盛屯矿业黄金租赁的样板：盛屯在提供资金并收取利息业务的基础上，还提供财务、税务和审计规划等增值服务，并帮助客户开展O2O 业务。该模式下客户对于资金成本的敏感性会因盛屯的其他服务而降低；盛屯也可以避免陷入与竞争对手进入价格战。同时，我们注意到，该协议不是排他性协议，我们推测未来还会有更多的中大型黄金珠宝企业与盛屯开展合作。
    黄金租赁领军者地位更加坚固：盛屯是A 股中第一个开展黄金租赁的上市公司，2014 年公司黄金租赁业务的净利润为443 万元。本次协议所涉及的资金量为20 亿元，按照目前黄金租赁的利率（15%）来看，在提供全部资金后，公司黄金租赁业务收入有望提高3 亿元左右，如果利差不变，净利润有望提高1.8 亿元左右。本次战略合作协议意味着盛屯的黄金租赁业务的客户已经开始从小型黄金珠宝加工企业（黄金租赁业务空间80-100亿元）转变为全部黄金饰品企业（黄金租赁业务空间500 亿左右）。
    盈利预测:我们测算公司2015-2017 年（增发前）的EPS 分别为0.19 元、0.27 元和0.39 元,对应公司12 日收盘价16.11 元,动态P/E 分别为:83 倍,58倍和40 倍。公司已经进入业绩爆发期,维持公司的“强烈推荐”评级。
    风险提示:金属价格下跌的风险,矿山建设不达预期的风险。