考虑到公司作为有色金属供应链金融第一股，随着定增募投完成，公司未来成长性将打开，后续线上互联网金融布局将加速，我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.17/0.29/0.40 元，给予公司目标价21.22 元，对应当前空间43%，对应2015-2017 年PE 分别为122x/72x/52x，首次覆盖给予增持评级。
    有色供应链金融第一股。市场对公司作为有色供应链金融第一股已经有了解，2014 年12 月发布定增预案，定增完成后公司将募集27.7 亿进军保理、设备融资租赁、黄金租赁和供应链金融服务，几大市场空间高达近万亿，按照10 倍杠杆和4%的息差计算，业务稳定后有望产生11 亿元的净利润，公司可研预计2015-2017 净利润贡献将达到0.93/2.97/4.91 亿元。
    市场尚未充分认知公司在互联网金融领域加速布局。公司5月18日公告，为开展金属产业链线上线下（O2O）综合金融服务业务，实现资金、信息、物流的全面对接，出资1亿元成立第三方支付平台，同时与广州市易票联支付公司签订战略协议。我们认为，后续线互联网金融项目或将加速落地，同时在融资渠道多元化和下游业务开拓放量方面将加速兑现，公司将从此前的互联网金融“概念”逐步迈向项目落定和业绩兑现阶段。
    传统矿山业务将提供稳定现金流。公司2013 年收购埃玛矿山100%股权，2013-2014 年利润贡献分别为1.3/1.6 亿元，为转型提供利润支撑和现金流。
    催化剂：对外并购、保理和租赁大订单获取、业绩兑现
    风险提示：转型放缓的风险，金属价格大跌的风险。