公司主营好转主要因去年铁矿石价格跌幅超钢价跌幅，提振毛利率。此外，公司持股50%的合营企业TAGAL 瞄准国内汽车板和家电板，经营效益较好，实现净利润9.22 亿元，公司因此获长期股权投资收益4.61 亿元。由于主业毛利扩张与投资收益增加，公司实现营业利润15.65 亿元，同比增长136%。公司2015 年一季度基本每股收益0.003 元，同比下降92.50%，主要受经济拖累和春节放假影响，钢价和销量大幅下滑使营收下降，同时，铁矿石价格下降空间不大，成本面改善有限，上述原因依然存在于公司二季度经营。
    公司主要看点在于家电板、汽车板地位在国内前列，管线钢、造船板生产能力也较强。
    目前中国千人汽车保有量与世界平均水平差距较大，尤其是新兴的电动车蓬勃发展将带动钢板增量需求。在汽车板材用钢里，冷轧和镀锌用量分别占22%和19%，价格和毛利率相对较高。除TAGAL 和本部生产汽车板外，公司现有两处在建产能，一是合营公司鞍钢神钢，年产60 万吨冷轧高强钢，二是广州高强汽车镀锌板，年产45 万吨高端汽车钢和家电钢。公司在汽车板材市场占有率为13%，并着力加强高强钢占比，符合当下汽车用钢发展方向。今年央视3.15 中曝光某车企汽车面板生锈存在安全隐患后，各大车企纷纷转用耐腐蚀度较好的镀锌产品。此外，在“一带一路”策略下，中资企业将走出去在中亚地区开发油气资源，预计将拉动国内油井管需求。鞍钢在管线钢和油井管上已有相当技术储备，如在管线钢领域成功开发高等级X90、X100 管线钢。受益于2014 年造船业的小阳春，预计今年造船完工量将同比增长10%，公司在造船板上的市场占有率为10%，预计今年造船板销量较去年水平小涨。
    给予“增持”评级。考虑到钢铁行业产能已开始得到有效控制，对公司大力对资产结构作了调整，使得盈利能力恢复增长，且公司PB 处于行业较低水平，兼具国企改革、深港通等概念，同时在实地调研中我们欣喜的看到本部环境治理情况较好，继续给予增持评级。预计15-17 年EPS 预测0.13、0.16、0.19 元/股，PB 为0.90 倍。
    风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。