主要观点：
    1．新能源汽车需求快速增长，公司将大幅受益
    2015 年1-4 月我国新能源汽车累计销量3.44 万辆，同比增长近三倍，其中比亚迪新能源汽车销量超过1.2 万辆，跃居国内第一，说明国内新能源汽车需求呈现快速增长趋势，利好整个产业链。公司是比亚迪锂电池用电解液的主要供货商之一，未来电解液销量将大幅增长。
    2. 公司将迎行业与产品增长的共振，业绩弹性最大
    SNE预测2015年全球锂电池总产量756亿WH，同比增长28%，为近五年最高，电动汽车用锂电池需求维持近80%的高增速。行业需求高增长的同时，上游碳酸锂生产企业盈利水平却较低，我们判断锂产业链均存有盈利扩大空间。公司电解液销量预计今年将超12000吨，同比大幅增长。此外，作为国内少数能够生产六氟磷酸锂的企业，目前具备产能1000吨，中期产能将增至2000吨，募投项目6000吨/年液体六氟磷酸锂项目明年达产后，公司产能将大幅增加至4000吨，规模效应利于成本下降，业绩弹性也将大幅增强。
    3. 收购东莞凯欣，电解液规模跃居国内第一
    公司此前已公告将以募集资金1.96 亿元收购东莞凯欣100%股权，收购完成后公司电解液产能将跃居国内第一。收购同业将消化公司新增的六氟磷酸锂产能，同时两公司在采购、技术、研发、渠道等方面的整合效应明显，有利于为客户提供更佳服务，提升公司提高品牌知名度、拓宽客户资源。
    4. 个人护理品与有机硅业务稳定增长，未来发展高附加值产品
    传统个人护理品中的表面活性剂已进入宝洁、立白、蓝月亮等供应链，销量稳定增长，同时公司将未来重点放在开拓下游应用如油田、农药等行业，及发展高附加值产品。有机硅产品在消费领域中的市场空间大、毛利率高，预计未来将保持10%-15%的增速。
    结论：
    公司在2015 年开始进入快速发展期，随着新能源汽车需求快速增长，龙头企业将迎来行业+公司的增长共振期。公司电解液将持续大幅放量，在国内同行业中发展空间最大、业绩弹性最佳。此外公司后续的资本运作也值得关注。预计公司15-16 年EPS 分别为0.86 元、1.23 元，分别对应PE 为62 倍、44 倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    新能源汽车政策及推广低于预期的风险；