KORE 公司股东皆为质谱仪领域的资深科学家，研发优势不容小觑！KORE公司董事长Dr. Barrie W. Griffiths 为全球第一台带有飞行时间采样分析器的研发带头人，曾在VG Scientific 以及剑桥质谱公司专业从事质谱仪研发。公司总经理Dr. Stephen J. Mullock 为剑桥大学博士，专业从事飞行时间质谱仪研究。因此我们强调KORE 现有较为丰富的飞行时间质谱仪产品线以及其在质谱仪领域深厚的研发背景，都将是公司进一步拓展质谱分析领域的重要抓手！目前质谱仪国产应用率极低，进口替代前景异常广阔。质谱仪是分析仪器中最高端的产品之一，目前国产质谱仪主要仍集中在中低端，且没有形成规模销售，整个质谱仪基本上都是进口市场。目前国内质谱仪年市场规模在200亿左右，而飞行时间质谱仪在技术上具有明显优于其他类型质谱仪的特点：最宽的测量范围、最快的分析等等，因此我们强调雪迪龙收购KORE 公司实际上获得了大市场容量的顶尖技术，进口替代前景广阔，另外随着VOCs 治理监测需求爆发，未来增量市场空间巨大！兴业观点：我们怎么看雪迪龙？走丹纳赫/赛默飞世尔之路。第一，跨国并购是公司思路转变的重大体现，公司未来或仍将沿着技术型并购之路，师夷长技以制夷；第二，切勿认为并购金额小、意义不大，我们强调环境监测仪器高技术壁垒，通过研发时间缓慢、更易错失市场，因此技术型并购是外延扩张的优选之路。并且雪迪龙作为国内CEMS 龙头，其销售/渠道能力无可置疑,实现顶尖技术-高端产品-市场销售的快速转化可以预期；第三，高端质谱仪应用领域众多，不仅适用于VOCs 检测领域，食品/药品安全、生物医学/医疗诊断等诸多方面均可适用，未来业务的可延展性强。
    投资建议：维持增持评级。环境监测行业营收/净利增速最快、质地优良，外延并购开始动作，大股东敖总持股比例高（60%+）、结合行业趋势未来并购动力能力强，长短期逻辑俱佳。15/16 年EPS 预测数为0.54/0.73/1.03 元，对应PE 为68/50/38 倍，给予增持评级，强烈建议关注！风险提示：CEMS 订单低于预期