其中投资收益主要来自于产业基金投资和理财产品收益。公司公告送配方案，将每10 股转12 派1.5 元。
    环保监测业务快速增长，运维业务增长更快
    2014 年公司环境监测系统收入5.17 亿元，同比增长35.8%。毛利率47.6%，同比提升2 个百分点；系统改造及运营业务收入0.87 亿元，同比增长38%。
    我们预期2015-2017 年大气污染治理仍处于高峰期，特别是环保监测执法力度将不断坚强，环境监测系统业务仍将延续景气高位，同时运维服务将得到进一步拓展。
    加速布局智慧环保产业链，构建监测大数据平台
    公司2014 年内先后投资思路创新科技、雪迪龙监测技术等公司，布局智能环保、第三方监测等业务。公司年报中明确提及将转型环境综合服务商，围绕智慧环保产业链，通过并购模式加速布局。公司目前负债率16.5%，我们预期公司后续仍将积极推进项目并购。
    业绩向上弹性较大，给予“买入”评级
    预计公司2015-17 年EPS 分别为1.02、1.37、1.77 元。未来3 年仍将是大气治理的景气高峰期，公司将尽享大气监测市场的高增长；公司亦积极拓展水质、空气监测等多领域，业绩向上的弹性较大。公司目前负债率16.5%，后续仍将积极推进项目并购打开外延式增长，加速布局智慧环保产业链。
    给予公司“买入”评级。
    风险提示：
    监测市场竞争加剧导致毛利率下滑；投资项目业绩低预期