■履行一带一路战略，加速海外业务拓展。亨通光电较早就制定了555 国际化目标，即分别为50%以上的海外市场、海外资本和国际化人才，近两年公司海外收入实现高速增长。此次公司与中兴能源签订战略合作协议，是履行一带一路战略的重要布局，通过发挥各自优势进行产品或服务的组合或捆绑，将有效增强在海外市场的综合竞争力，2.66 亿元采购合同的签订是合作的起点，一路一带强调互联互通，包括交通、电力和通信，我们判断双方在一带一路领域内共同合作的空间广泛，预计未来将会有更多订单落地。
    ■并购开启转型升级，向通信系统综合解决方案服务商迈进。围绕从产品提供商向系统集成服务商转型的目标，公司不断在运营和EPC 工程总包领域布局。
    亨通在光通信、电力电缆、通信电缆、海底缆等方面都有很强的实力，通过收购电信国脉（具有工程总包一级资质和系统集成甲级资质），结合双方的产品与工程承包、系统集成的资质，形成整体的解决方案，同时借助其海外大型通信设备工程项目的经验，将有效顺应国家“一带一路”战略，实现海外业务快速发展。电信国脉子公司华通誉球有望受益于国家政策，实施接入网和驻地网的投资建设，并与电信运营商进行收入分成。
    ■终止收购挖金客，移动互联网转型决心不变。虽然此次收购挖金客失败，公司向移动互联网服务转型的窗口已经打开，后续仍将围绕移动互联网、大数据、物联网等领域进行外延式拓展，借助资本平台，有望开辟新的成长空间。
    ■投资建议：我们预计公司2015-2016 年的净利润增速分别为31.32%和22.43%，对应EPS 分别为1.09 和1.34。给予买入-B 的投资评级，6 个月目标价55.00 元。
    亨通是通信板块内生业绩增长稳定、估值有吸引力的稳健公司，未来转型有望开启新的成长空间，建议投资者积极关注。
    ■风险提示：行业竞争加剧的风险；转型不达预期的风险